好想你7亿元增资零食很忙后者刚合并赵一鸣零食或涉嫌“非法垄断”

市场认为，这笔投资可能会给好想友带来两个好处。 一是好想你可以通过零食忙渠道进行扩张，二是零食忙IPO预期的投资增值。

不过，忙零食与赵一鸣零食合并可能涉及的“非法垄断”问题尚未解决，合并仍存在不确定性。 从运营角度来看，今年2月良品铺子参与了赵一鸣零食的A轮融资，但这笔投资并没有体现出销量的提升。 您的投资将在多大程度上促进销售仍存在不确定性。

我非常想念你。 7亿元增资，小吃忙得不可开交。 后者刚刚与赵一鸣零食合并，或涉嫌“非法垄断”

12月18日，我想你发布公告称，董事会通过了对外投资议案，同意公司及全资子公司对湖南小吃忙商业连锁有限公司（以下简称“湖南小吃忙商业连锁有限公司”）增资。更名为“小吃忙”）增资7亿元。 交易完成后，其合计持有其股份6.64%。

公司表示，本次投资后，将“依托零食忙在全国领先的渠道优势和业务协同，继续进一步发展现有休闲食品业务”。

2020年《我想你》出售百草味后，当年账面积累了大量现金。 此后，公司一直在寻找投资标的。 今年11月底，在机构调研时，公司管理层回应并购问题称，“我们正在积极寻找符合公司战略的策略”。 重点制定与公司产品、渠道、品牌、供应链等相一致、能够相互赋能的高质量目标。”

我想你是一家零食上游生产商。 分析人士认为，与Snacks的结盟将有助于我想你在大众零售渠道的商品分销。 但能否真正提升销量，还存在一个问号。 今年2月，良品铺子参与了赵一鸣零食的A轮融资。 前三季度，良品铺子营收同比下降14.33%。 这项投资对良品铺子销售额的提振并未得到体现。

零食很忙成立于2019年，是近年来兴起的一家领先的大众零食店。 依靠低价策略，大众零食店模式近年来实现了快速扩张。

小吃忙采用自有品牌连锁经营模式，以加盟店为主要销售渠道。 今年11月，零食忙刚刚完成与赵一鸣零食的合并。 两家公司门店数量分别位居行业第一和第三。 合并后，门店总数将超过6300家，成为大众零食领域的庞然大物。

事实上，两家公司之前就曾有过短兵相接的情况。 2021年，零食忙获得2.4亿元A轮融资，由红杉中国、高榕资本联合领投。 接下来的两年里，小吃忙加速扩张，门店数量超过4000家。 赵一鸣零食于2023年2月获得1.5亿元A轮融资，投资方为黑蚂蚁资本、良品铺子。 其门店数量也从2022年初的84家扩大到目前的2500家。

在下沉市场，大众零食品牌正在展开从店面选址到价格策略的全面竞争。 由于大众零食店的毛利率较低，激烈的价格战进一步压缩了利润率，甚至让玩家处于亏损状态。

在这种情况下，行业内出现了并购暗潮。 行业第一和第三企业的合并，无疑有助于缓解价格战的焦虑，提高利润。

事实上，随着忙零食和赵一鸣零食的合并，IPO预期已经开始升温。 本轮融资，零食忙估值已达105亿元。 如果公司成功上市，无疑将为我想你的投资带来丰厚的回报。

但也存在很大的不确定性。 首先，小吃忙与赵一鸣小吃的合并或涉嫌“非法垄断”。 目前，零食很忙，仍在进行经营者集中申报工作，与反垄断执法机构的沟通也在进行中。 若申报未通过，零食与赵一鸣食品合并将被取消，股权将被剥离。 。

剥离百草味后，营收亏损萎缩，增长还能持续多久？

剥离百草味后，好仙妮营收规模大幅萎缩，2019年营收达到59.61亿元。剔除百草味母公司霍姆斯的影响后，2020年营收仅为8.8亿元。 以此计算，2021年、2022年、2023年前三季度增速分别为45.62%、9.32%、11.89%。

不过，这几年的增长，有不少“水分”。 2021年收入大幅增长主要是由于当年红枣价格上涨时公司收购了大量红枣开展B2B业务。 该业务增加收入近2亿元。 营收，剔除这部分，营收增速在23%左右。 2022年扣除后营业收入12.4亿元，同比仅增长0.4%。

尽管收入在增长，但该公司的红枣业务整体仍处于亏损状态。 2021年、2022年分别扣除非损失2547.97万元、2.13亿元。 今年前三季度，继续扣除非亏损5485.68万元。 理财收入和利息收入成为重要的利润来源。

亏损的主要原因是毛利率低和费用率过高。 2022年，好想你的毛利率仅为23%，在10家休闲食品上市公司中排名倒数第二。 同期，该公司的销售费用率为23%，排名第二，管理费用率为11%。

可以说，我很想念你们这几年一直在以更高的费用拉动增长。 问题是这种亏损增长还能持续多久？

2021年以来，公司库存快速增长，从上年的3.82亿元增至6.02亿元。 2022年第四季度红枣价格大幅下跌，当年计提了大量存货折旧损失。 存货跌价加上固定资产减值造成的资产减值损失达9772.91万元，同期还存在坏账损失3176.19万元。 今年三季度末，公司账面库存有所减少，但仍达到4.46亿元。 未来，随着红枣价格波动，仍需警惕库存减值风险。

另一点值得注意的是，尽管账面现金较多（三季度末货币资金16.32亿元，交易性金融资产4.96亿元），好想友仍保持大量有息负债。 过去几年主要使用短期借款。 今年前三季度，短期借款金额下降至2.38亿元，长期借款则达到3.65亿元，合计6.03亿元。 公司2022年利息支出和利息收入分别为1358.38万元和5362.08万元，利息支出占利息收入的25%。 今年前三季度利息支出和利息收入分别为1255.81万元和3643.84万元。 公司账上有大量现金，为什么要付利息借钱呢？

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